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索菲亚为什么相对欧派,尚品宅配更值得投资?

作者:十年老股民|时间:2019年12月19日 15时38分07秒|栏目:股票内幕|文章来源:TB投资网|点击:
导读: 接上篇 为什么说索菲亚相比欧派 , 尚品宅配更值得投资呢 ? 我们先来看看索菲亚自公布数据以来的增长 : 怎么样 ? 真的耀眼新星啊 ! 2008-2018 , 十......

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接上篇

为什么说索菲亚相比欧派尚品宅配更值得投资呢

我们先来看看索菲亚自公布数据以来的增长

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怎么样真的耀眼新星啊

2008-2018十年间营收从2亿暴增至73.1亿十年间营收增加了36.5倍利润十年间从0.23亿暴增至9.59亿增加了41.7倍

那么我们再来看看欧派和尚品的数据

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我觉得三强从2014年开始营收放在一起更直观

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从上图我们可以得出一个最简单的结论定制家居行业绝对算是一个好的赛道受益于居民收入增加房价高突显空间合理利用的重要性以及新生代对美好生活的追求尽管定制家具行业从2018年开始受房地产大行业影响增速放缓请注意是增速放缓目前还没开始吃存量行业发展大势未变城镇化进程仍在继续定制家具行业依旧有广阔的市场空间

选对了行业就要选择最具有价值的个股在低估时买入持有静待花开既然选择那就从头部企业里选择

这三家企业其实都不错商誉啊其它应收应付啊都没什么大问题坏账计提也都还可以

 

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我发现一个问题2018年索菲亚的预收款只有5.3亿而尚品宅配有12.7亿欧派有12.8亿匪夷所思同样一个行业怎么可能差这么多难道经营方式不同那我们先看确收方式;索菲亚和尚品宅配针对加盟商都是收到订金-排产-收到尾款-发货-确收而欧派就相当不错是收到部货款后-排产-发货-确收由此说明对渠道把控力度很好!

预收越多越好但有时候也要看是故意还是无奈因为是定制行业那我们看交货周期 索菲亚平均交货周期是7-12天首次打破定制行业普遍面临的行业瓶颈之一-产能瓶颈 欧派的生产周期就算除去审核阶段也是橱柜14天/衣柜24天/木门30天/卫浴22天而尚品就只说了本公司凭借柔性化生产工艺大幅提高了生产效率缩短了生产周期可看看预收款结合销售体量我感觉比欧派的只长不短 这样看就不会觉得索菲亚少了说明工厂端非常好强于其它二家这方面从存货上也能看出来一二

 

既然说到工厂端了我们再看看销售端门店数据怎么样

 

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尚品财报真是折磨人啊不如另二家看着舒服

 

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门店这块做的最好的就是欧派开关店速度最快整装大家居一年时间的开店量都比索菲亚摸索了三年强索菲亚这块至少在我看来对经销商太过仁慈看看欧派的关店率再对比索菲亚年2%的淘汰率就高下立判了但在应收上索菲亚的新增应收主要是工程款上前五名应收索菲亚是2亿而欧派只有0.46亿说明索菲亚和一二线房地产开发商的合作紧度是强于欧派的这方面也可以从和恒大合作收购中山保富承接保利定单可以窥见一斑至于尚品没必要说吧应收少的可怜就没做工程为啥类太简单了我想欧派和尚品不是不想而是效率太低交单时长没几个开发商受的了

索菲亚2018年意识到销售问题的严重性在2018年5月吧集中开会高管吐了3个月的槽吐槽的结果是王飙离职王兵暂时接任王飙原欧派衣柜营销总监的刘总也来到索菲亚建立新的考核制度直接的结果是经销商8%淘汰率的希望店面的短板尽快补上

索菲亚虽然不如欧派但也不差尚品销售收入虽然逼近索菲亚但那是直营+加盟商的总销售额而直营有近26亿销售收入计算营收的时候也把直营店零售份额记进去了按照企业价链来看营收有点虚

 

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在整个定制领域再次彰显索菲亚并没有那么差

然后就说说2019年三季报

有亮点现金流好看多了预收款增多网销也同比增多但营收变化不大主要原因我觉得还是因为整改淘汰店面太彻底伤筋动骨最大的亮点在整装渠道索菲亚的品牌产能交付周期是绝对的优势并在整装领域发展已经有实质性的进展在部分重点城 市开始落地公司是预计2020年上半年会产生实质的成效 这真是一点寒芒先到就看你能不能识货了也就是说最迟明年半年报估计就可能表现在营收上了

索菲亚整体上来看其实真不错制造端是优势销售端是弱势欧派是正好相反但随后到来的整装时代我觉得索菲亚有了先机因为产能最丰富全国布局最全交单时间最短这就是最大的亮点而反观欧派现在产能不足还在大力扩产投产需要时间等投产完了大部分客户都可能和索菲亚有了联系

至于尚品产能店面都有瓶颈而且随着索菲亚及欧派加大进入整装领域这对尚品来说也是利空长期持有来说并不是最好的选择至于网宣其实这才是尚品最核心的竞争力不过也能看出索菲亚在这方面也比欧派好我这有个图大家可以看看

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而对投资者而言最重要的就是估值现在索菲亚不论从商业能力来说并不输其它二家从估值上相对欧派和尚品是最有诱惑力的23以下都是可以买

欧派虽然销售端很好但估值真不便宜吸引不了我2018年高管减持近三千万最近又披露要接着减持未来只要索菲亚好一点那股价绝对涨而欧派稍差一点呵呵了

 

最后奉上董事长的话

千淘万漉虽辛苦吹尽狂沙始到金感谢多年来陪伴索菲亚的每一个股东非常感谢大

家的信任和支持沿途风景因你们而更美

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